6月17日，又一家農業類公司眾興菌業(13.00, 0.00, 0.00%)（002772.SZ）開始了網上申購。
天水眾興菌業科技股份有限公司是農業部、國家發展和改革委員會、財政部、證監會等八大部委評選認定的“農業產業化國家重點龍頭企業”、甘肅省農業產業化工作領導小組辦公室認定的“甘肅省農業產業化重點龍頭企業”，并擁有“甘肅省企業技術中心”。
食用菌增長快速
眾興菌業總部位于天水國家農業科技園區。公司在陜西楊凌、山東德州、江蘇徐州設有子公司。
2012~2014年，隨著生產規模的不斷擴大，資產規模持續增長；報告期內，公司資產總額由2012年末的5.6億元增長到2014年末的10.6億元，增幅為89.59%。
眾興菌業的主營業務為食用菌的研發、生產和銷售，2012~2014年公司的營業收入主要來自主營業務收入。
2012年度、2013年度和2014年度，公司主營業務收入占營業收入的比例分別為99.97%、99.83%和99.76%，保持穩定趨勢，主營業務突出。公司主營業務收入主要來源于金針菇產品的生產和銷售。杏鮑菇和蟹味菇產品的小規模試產仍處于起步階段，規模較小。
2012年度、2013年度和2014年度，眾興菌業的主營業務收入分別為1.9億元、26,348.68萬元和3.8億元，2013年度、2014年度主營業務收入較上一年的增長額分別為7314.07萬元和11910.39萬元，增長率分別為38.43%和45.20%。
財富證券認為，眾興菌業所處的食用菌行業集中度較低，主要生產模式是傳統農戶生產，市場前景廣闊。目前我國食用菌主產縣有500多個，從事食用菌生產、銷售的企業有2000多家，但實現日生產能力1噸以上規模企業不到250家,行業集中度較低。我國食用菌生產模式一般分為傳統農戶生產模式、“企業+農戶”模式以及工廠化生產模式，其中傳統農戶生產模式是最主要的生產模式。隨著我國食用菌消費需求的上升，近年來食用菌工廠化生產模式蓬勃發展。2014年，全國工廠化食用菌日產量達到6,133.96噸;工廠化食用菌年產量由2006年的8萬噸上升到2014年的195萬噸，增長近25倍，年均復合增長率高達49%。2013年我國食用菌人年均消費量約為23.29公斤，每日人均消費量約為63.82克。營養專家提出每人每天應該消費250克菌類，國內人均日消費量與之還差約186.18克，因此食用菌行業未來發展空間十分廣闊。按國家十二五規劃國內生產總值年均增速保守估計，到2020年，我國食用菌產量和產值將達到5,089.81萬噸和3,240.31億元。
成本優勢
面對此前已經上市的同業公司業績下滑的疑問，眾興菌業以其一枝獨秀的業績給出了答案。
2012~2013年度，剔除股份支付影響，眾興菌業期間費用率低于主要可比同業公司，略低于同行業的平均水平。
2009年，眾興菌業使用資源循環技術，用菌渣生產蒸汽，用于殺菌和供暖，節約了煤、天然氣等能源的使用，也降低了單位生產成本。根據同業公司招股說明書，2010年1~6月，同業公司燃料及動力的下降“還受韶關基地燃料原料變更的影響，2010年上半年韶關基地的鍋爐燃料改為煤和培養基廢料結合使用，使燃料成本出現下降”，前述說明，2009年，其燃料主要為煤，2010年后開始使用部分菌渣。由于眾興菌業的燃料來源為廢料循環利用，因此不計入成本。
同業公司燃料除菌渣外，主要以煤為燃料，因此，眾興菌業燃料成本低于同業公司。
金針菇產品適宜在相對較低的溫度培育。同業公司生產基地主要在廣東省，年平均氣溫較高，導致冷用電量較大，電力成本相對較高。眾興菌業甘肅天水生產基地、陜西楊凌生產基地所處西北地區的氣候條件更適宜培育金針菇，生產耗電量較低，生產動力成本較低。
眾興菌業生物轉化率、單位產量遠高于同業公司，直接導致單位成本較低。
根據同業公司首次公開發行招股說明書，其報告期內（2007年、2008年、2009年、2010年1~6月）1100毫升金針菇培養瓶的生物轉化率為80%~90%；而眾興菌業2009年1100毫升金針菇培養瓶的生物轉化率為104.45%，高于同業公司同期生物轉化率，主要原因是眾興菌業在菌料配方、菌種選擇、生產流程管理等方面執行嚴格的標準，因而生物轉化率維持在較高水平，單位成本低于同業公司。
綜合以上分析，2009年度，眾興菌業生產食用菌的單位燃料及電力成本低于同業公司。
研發突圍
國內居民對金針菇等食用菌產品消費需求的變化將影響到公司的盈利能力。近年來，隨著居民消費能力的快速提升以及對金針菇等食用菌產品的認識逐步加深，對食用菌的認可度迅速提高，金針菇等食用菌產品的需求快速上升。根據《中國食用菌年鑒》的統計，自2000年以來，我國食用菌的產量、產值連年快速上升，從664萬噸和227億元，上升至2012年的2,828萬噸與1,772億元，產量和產值均快速增長。預計未來食用菌市場仍將保持相對較快的增長趨勢，廣闊的市場需求將對公司的盈利能力起到積極的推動作用。
眾興菌業的主要生產基地位于西北地區，傳統農業較為發達，玉米芯、麩皮、棉籽殼等主要原料的供給量較大且品質優異，但現代農業相對較少，對上述原料的需求相對較低，所以主要原材料的供給相對穩定，價格相對較低。同時，公司是國內金針菇工廠化種植的龍頭企業，與主要供應商建立了長期穩定的合作關系，能夠有效保證主要原材料的有效供給和價格穩定。
資金與技術的投入將直接影響到公司的生產經營規模及生產技術的持續發展，并影響到公司長期的競爭地位和盈利能力。眾興菌業自成立以來高度重視對研發技術的投入，不斷研究和改進金針菇產品的拌料配方及生產技術，并通過內外部融資逐步擴大了生產經營規模，在國內食用菌市場占據了領先的市場地位。IPO募集資金到位后，公司將進一步擴大生產規模，持續研究和改進食用菌產品的生產技術，并開拓除金針菇外的其他食用菌產品，為公司的長期可持續發展提供有效支撐，預計公司的盈利能力將有進一步的提高。
